一体化龙头业绩领跑 化工板块显现结构性复苏

2026-10-31 · wuxingbk.com

今年前三季度，A股化工上市公司呈现结构性复苏态势。Wind数据显示，截至10月30日晚记者发稿时，已有481家化工类上市公司（包括 基础化工 和 石油石化 ）披露三季报。前三季度，这些公司合计实现归母净利润约3855.28亿元，同比增长约36.57%；超过八成实现盈利，近60家归母净利润同比增幅超过100%， 东岳硅材 、 东方盛虹 、 恒逸石化 等公司增幅

今年前三季度，A股化工上市公司呈现结构性复苏态势。Wind数据显示，截至10月30日晚记者发稿时，已有481家化工类上市公司（包括 基础化工 和 石油石化 ）披露三季报。前三季度，这些公司合计实现归母净利润约3855.28亿元，同比增长约36.57%；超过八成实现盈利，近60家归母净利润同比增幅超过100%， 东岳硅材 、 东方盛虹 、 恒逸石化 等公司增幅居前。

数据还显示，今年以来，多个化工细分赛道迎来供需优化，产品价差修复，产业链一体化化工龙头、 染料 、 锂 电电解液原料等上市公司前三季度业绩表现亮眼。

今年前三季度，多家化工龙头企业依托一体化布局和成本优势，盈利水平大幅提升。

作为全球 聚氨酯 龙头， 万华化学 前三季度实现营业收入1858.67亿元，同比增长28.87%；归母净利润156.58亿元，同比增长70.99%，利润规模高于2025年全年水平。三季度公司实现归母净利润55.95亿元，同比增长84.38%。三季度，公司 聚氨酯 系列产品整体价格呈波动上升的趋势，石化系列产品与去年同期相比价格重心整体上移。

今年以来，受益于供给端持续收缩，行业供需格局改善明显，PX（对二甲苯）—PTA（精对苯二甲酸）— 涤纶 长丝产业链整体回暖，全产业链盈利能力持续提升。据百川盈孚数据测算，前9个月，PTA、 涤纶 POY价格分别上涨41.22%、41.98%，产业链利润空间持续打开。

在产业链上游， 恒力石化 、 恒逸石化 、 荣盛石化 、 东方盛虹 等一体化炼化龙头业绩大增。以 恒逸石化 为例：前三季度实现营业收入1083.06亿元，同比增长29.11%；归母净利润80.11亿元，同比增长3390.70%。公司是唯一在海外布局炼化工厂的龙头化纤企业，深度受益于东南亚成品油供需长期偏紧的格局，公司文莱炼厂长期保持满负荷运转，单吨产品盈利长期维持高位水平，已成为业绩增长的核心引擎。

在产业链下游， 涤纶 长丝龙头同样业绩不俗。 新凤鸣 前三季度实现营收649.27亿元，同比增长25.97%；归母净利润26.12亿元，同比增长200.65%。公司三季度实现归母净利润11.73亿元，同比增长630.62%，盈利规模已超过2025年全年水平，为单季盈利 历史新高 。公司表示，利润增长主要系报告期内行业新增供给有序放缓，景气度回升，市场供需关系优化，产品价差进一步扩大，毛利率同比提升。

作为 有机硅 产业龙头， 东岳硅材 具备从硅粉加工到 有机硅 单体、中间体以及下游硅 橡胶 等深加工产品的一体化产业链布局。受益于行业供需格局改善、 有机硅 产品价格上行，公司盈利能力显著提升。前三季度，公司实现营业收入39.71亿元，同比增长31.21%；归母净利润5.57亿元，同比增长19413.54%。

今年以来，分散 染料 中间体还原物景气度显著提升，活性染料中间体H酸再现供给缺口逐步扩大，价格持续走高，共同推动染料价格显著提升。以H酸为例，其价格已由今年初的4万元/吨上涨至目前的16万元/吨。 闰土股份 、 吉华集团 、 安诺其 等相关上市公司业绩大幅增长。

前三季度， 闰土股份 实现营业收入55.19亿元，同比增长32.56%；归母净利润9.54亿元，同比增长323.76%。公司提前布局还原物等关键中间体产能，完善上游配套，在原料紧缺周期中保障供给稳定，对冲原料价格波动风险。公开资料显示，公司染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，其他染料产能近2万吨，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额前两位，同时兼具还原物产能0.8万吨。

安诺其 前三季度实现营业收入11.3亿元，同比增长46.21%；归母净利润3551.01万元，同比增长196.12%。公司表示，业绩增长主要系染料行业市场回暖，公司产品销售量价齐升，营业毛利率同比提高7.98个百分点。

染料中间体产品毛利率同比增长，也成为 善水科技 前三季度业绩增长的主要原因之一。报告期内，公司实现营业收入6.99亿元，同比增长40.08%；归母净利润1.28亿元，同比增长51.77%。

受益于动力 电池 、储能终端需求回暖，前三季度部分 锂 电添加剂产品呈量价同步回升态势。

据百川盈孚市场监测，2024年至2025年，VC（碳酸亚乙烯酯）价格一直稳定在每吨4万元至5万元，2025年底以来VC价格持续上涨。今年9月中旬，VC市场售价达23.5万元/吨。行业毛利润也由去年四季度的盈亏平衡点升至目前的约15万元/吨。

VC等电解液添加剂价格上涨，驱动 永太科技 业绩大增。前三季度，公司实现营业收入60.74亿元，同比增长50.79%；归母净利润4.30亿元，同比增长1221.81%。近期，公司在接待机构投资者调研时表示，VC已投产产能为1.67万吨/年，预计今年底将提升至3万吨/年，5万吨/年项目计划明年建成投产。公司将结合下游订单情况及行业景气度变化，合理把握项目建设节奏。

同样受益于VC等产品价格上涨的还有 富祥股份 。今年前三季度， 富祥股份 实现营收15.5亿元，同比增长101.49%；实现归母净利润4.03亿元，同比扭亏为盈。其中，三季度实现归母净利润2.26亿元，环比增长95%。业绩变动主要原因为公司 新能源 锂 电池 电解液添加剂产品销售量价齐增。

奥克股份 公司前三季度实现营业收入约35.45亿元，同比增长12.23%；归母净利润约9306.82万元，同比扭亏为盈。报告期内，公司锂电碳酸酯溶剂、亚硫酸乙烯酯等 新能源 电解液材料下游需求稳步回暖，销量持续放量。